昨日（12月21日），欧洲央行宣布，通过长期再融资操作（LTRO），提供给银行业4890亿欧元。这一数据超过了之前市场预期的约3000亿元，被视为利好，并很快在资本市场引起反响。

接受《每日经济新闻》记者采访的部分专家认为，这其实是欧洲版的量化宽松（QE）。

南华期货研究员何炜指出，欧央行只是短期满足了银行间的流动性，让银行和央行共同承担国债收益率上升的风险，但欧债危机并未实质性解决。如果明年危机恶化，这些大量投资国债的银行，将面临更多的潜在风险。

LTRO规模大超预期

什么是LTRO？根据官方声明，欧洲央行向成员国银行提供长期再融资，期限3年，分别在本周三和明年2月进行。当然，要想获得这笔贷款，需要一定的抵押物。

这明明是普通融资，为什么又说是QE？原因是，按照法国总统萨科齐的解释，LTRO可用来购买国债。

程序是这样的：银行通过交付抵押物，获得3年期贷款，用这笔钱去购买主权债，并将后者抵押给欧央行。这样，购债银行就可获得较高国债收益率和较低借款利率之间的差额。这看上去太完美了，一方面主权债有了买家，另一方面银行有钱可赚。

昨日，首笔LTRO规模超过预期。根据欧洲央行声明，拟提供3年期LTRO达4890亿欧元，超过彭博预测中值2930亿欧元。3年期借款利率为1%。同时，欧央行还将提供330亿欧元的14日借款。这意味着，如果你借款1亿欧元，去购买10年期西班牙国债，将获得400万欧元收益。

这个看上去天衣无缝的逻辑，其实并不完美。有分析人士指出，目前欧洲银行由于持有过多欧债敞口，都在去杠杆，怎么可能还拿钱购债？与其这样，还不如直接借钱弥补自身债务，好在明年年中前达到9%的核心资本充足率要求。

对问题国家的奖励？

不过，用LTRO购债也并非完全不可能。记者了解到，这笔资金很可能是对西班牙等问题国家的“奖励”。