再险恶的江湖，也有逍遥的剑客。2011整个私募江湖艰难无比，市场大跌、业绩难做、产品难发、频频清盘。经历了大跌的投资者和私募，迎来了传说中的2012。本期《钱经》特邀呈瑞投资陈晓伟、 龙腾资产吴险峰和展博投资罗四新，回首2011，剑指2012。

吴险峰

现任龙腾资产董事长，1992年开始证券投资，投资经验丰富。其管理的私募基金龙腾，以三年101.88%的收益进入业绩前十的阳光私募。

罗四新

展博投资研究总监，长期从事环保及公用事业领域的股权投资、企业并购及财务管理工作。对于企业盈利模式、价值评估有深入研究。展博1期取得两年45.14%的投资收益。

陈晓伟

呈瑞投资公司投资部副总经理，曾从事机械、电子板块研究，擅于把握行业景气度好转给相关上市公司带来的投资机会，成功挖掘三一重工、西藏发展、中联重科等股票。2011年，呈瑞1期以全年收益率高达31.31%夺得私募王座。

2011年单边下跌，私募靠波段取胜

2011年公募偏股基金全军覆灭，全部录得负收益，更衬托出排名靠前取得正收益的私募基金的亮眼表现。让我们看看私募基金自己对自己的业绩怎么说。

陈晓伟：程瑞1期2011年取得了第一的好成绩，是因为近两年我们对大格局的判断认为是震荡市，策略比较谨慎，以做波段操作为主。从收益来看，主要抓取突发性事件驱动下的个股投资机会，能够避免市场下跌对净值的伤害。例如政策性利好的、行业基本面改善以及个股突发性利好事件引起的机会。

从操作来看，我们更灵活一点。选股方面，尽量做到专业化投资。例如：投资的骆驼股份(601311)和兴发集团(600141)，就是政策性驱动的投资机会。在市场比较弱势的情况下，把握好政策性机会，还是能够跑赢大盘。

另外及时性的收手，获得确定性收益，毕竟市场没有比较明确大趋势，还是以作波段为主。特别是没有业绩的股票，在事件性机会过后，个股下跌概率较大。

吴险峰：虽然去年龙腾的业绩不太理想，但从产品成立以来的绝对收益，相对是非常高的，还是对得起投资者的。

去年上半年，我们在博弈中，踏错了节奏。年初将仓位降下来，转移到大盘股上，因为当时小盘股跌得多。而过年后，反倒是小盘股反弹速度快，市场的关注点转到有想象空间的小公司，而大盘股反倒下跌。到下半年，我们较大盘好许多，净值没有创出更多跌幅。做错的时候，一定是要严格止损，止损错了也要止损，决不能让损失扩大。

我们也知道去年是比较难做的，但是作为专业的资产管理公司，肯定是不能一点也不参与，在下半年，尽量保持净值下行幅度的降低，希望比大盘跌的少一点，偶尔找到一两拨上涨的机会，净值再涨一点。

罗四新：去年的市场单边下跌，展博以控制仓位为主，取得了正收益。在市场出现阶段性反弹时买入相对强势的行业。我们判断去年一季度市场并不乐观，仓位比较轻，水泥、高铁涨的比较多，参与了一些。在一季度末，二季度初买入了化工。